La Banque centrale du Nigeria (CBN) a décidé de maintenir son principal taux directeur (Monetary Policy Rate – MPR) à 26,50 %, à l’issue de la réunion de son Comité de politique monétaire (MPC) tenue les 20 et 21 juillet à Abuja. Cette décision marque le deuxième statu quo consécutif, alors que l’institution privilégie la prudence face aux incertitudes de l’environnement économique mondial.

Le gouverneur de la CBN, Olayemi Cardoso, a expliqué que si l’inflation poursuit son ralentissement, les risques restent suffisamment élevés pour justifier le maintien d’une politique monétaire restrictive. Les tensions géopolitiques récentes, notamment au Moyen-Orient, pourraient avoir des répercussions sur les prix de l’énergie, les échanges commerciaux et les marchés financiers internationaux, avec des effets potentiels sur l’économie nigériane.

Selon les dernières données, l’inflation annuelle du Nigeria est revenue à 15,91 % en juin 2026, poursuivant une tendance baissière observée depuis plusieurs mois. Malgré cette amélioration, la banque centrale estime qu’un assouplissement prématuré de sa politique pourrait compromettre les progrès réalisés dans la maîtrise de la hausse des prix.

Outre le maintien du taux directeur, le Comité a également conservé les autres instruments de politique monétaire, notamment le coefficient de réserves obligatoires des banques commerciales fixé à 45 %, celui des banques d’affaires à 16 %, ainsi que le ratio de liquidité à 30 %. Ces mesures visent à limiter les pressions inflationnistes tout en préservant la stabilité du système financier.

Les marchés anticipaient largement cette décision. Plusieurs économistes estimaient que la stabilité récente du naira, le niveau des réserves de change et le recul de l’inflation offraient à la banque centrale la possibilité de maintenir son cap, en attendant des signes plus durables d’amélioration de la conjoncture. Pour l’heure, la CBN confirme ainsi sa volonté de privilégier la stabilité des prix avant d’envisager un éventuel cycle de baisse des taux.

Hervé Ganhouégnon

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L’économie revient souvent dans les discussions publiques, surtout lorsque les prix augmentent, que les crédits deviennent plus difficiles d’accès ou que les banques centrales ajustent leur politique monétaire. Trois notions apparaissent régulièrement dans ces débats : l’inflation, le taux directeur et le marché interbancaire. Elles sont distinctes, mais étroitement liées dans le fonctionnement global du système financier.

L’inflation désigne une hausse générale et durable des prix des biens et services. Elle ne concerne pas un produit isolé, mais l’ensemble de l’économie. Concrètement, lorsque l’inflation progresse, la même somme d’argent permet d’acheter moins de choses qu’auparavant.

Un panier de produits qui coûtait 10 000 FCFA peut ainsi passer à 11 000 FCFA sans changement notable de sa composition. Ce phénomène peut être lié à une augmentation des coûts de production, à une demande plus forte que l’offre disponible, ou encore à des tensions économiques internes ou externes. Les banques centrales surveillent de près cette évolution, car une inflation trop élevée réduit le pouvoir d’achat et peut fragiliser l’équilibre économique.

Le taux directeur est l’un des principaux outils utilisés par les banques centrales pour agir sur l’économie. Il correspond au taux auquel elles prêtent de l’argent aux banques commerciales. Ce mécanisme influence ensuite l’ensemble du système financier. Lorsque le taux directeur augmente, les banques se refinancent à un coût plus élevé, ce qui entraîne généralement une hausse des taux de crédit proposés aux particuliers et aux entreprises. À l’inverse, une baisse du taux directeur facilite l’accès au crédit et encourage la consommation ainsi que l’investissement. À travers cet instrument, la banque centrale cherche notamment à maîtriser l’inflation et à stabiliser l’activité économique.

Le marché interbancaire, quant à lui, est l’espace où les banques se prêtent de l’argent entre elles sur des durées très courtes, parfois seulement quelques heures ou quelques jours. Il permet aux établissements bancaires de gérer leurs besoins de liquidité au quotidien. Une banque disposant d’un excédent de trésorerie peut ainsi prêter à une autre qui en manque temporairement. Ce mécanisme contribue à la fluidité du système bancaire et à la continuité des opérations financières. Les taux pratiqués sur ce marché sont étroitement liés au taux directeur fixé par la banque centrale, ce qui assure une cohérence entre la politique monétaire et les conditions de financement dans l’économie.

Ces trois notions fonctionnent donc ensemble dans un même écosystème. Le taux directeur influence le coût de l’argent, ce coût agit sur les conditions de crédit, et ces conditions influencent à leur tour la consommation, l’investissement et, finalement, le niveau général des prix.

Le marché interbancaire, lui, joue un rôle d’ajustement permanent entre les banques, en assurant la circulation de la liquidité au sein du système financier.

Comprendre ces mécanismes permet de mieux lire les évolutions économiques du quotidien, qu’il s’agisse des variations de prix, des conditions d’emprunt ou des décisions prises par les institutions financières.

Hervé Ganhouégnon

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Le marché interbancaire de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA) affiche depuis plusieurs semaines des signaux d’assouplissement et de regain de confiance. Entre baisse des taux, amélioration de la liquidité bancaire et hausse des échanges entre établissements financiers, plusieurs indicateurs traduisent une évolution favorable de l’environnement monétaire dans la sous-région.

L’une des principales tendances observées concerne le recul progressif des taux d’intérêt sur le marché monétaire. Selon les dernières données disponibles, le taux moyen des opérations interbancaires à une semaine a enregistré une baisse notable, reflet d’un accès plus fluide aux ressources financières pour les banques de l’Union.

Cette détente s’explique notamment par une amélioration de la liquidité bancaire dans l’espace UEMOA. Les établissements financiers disposent actuellement de ressources plus abondantes, réduisant ainsi leur dépendance aux mécanismes exceptionnels de refinancement de la Banque centrale des États de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO).

Dans le même temps, le volume des échanges interbancaires continue de progresser. Les transactions entre banques connaissent une hausse significative, signe d’une confiance renforcée entre les acteurs du système financier régional. Cette dynamique favorise une meilleure circulation des liquidités au sein de l’Union et contribue à stabiliser le marché monétaire.

Autre fait marquant : l’orientation plus souple de la politique monétaire de la BCEAO. La Banque centrale a récemment procédé à un ajustement de ses taux directeurs afin de soutenir davantage le financement de l’économie et encourager les investissements dans les différents États membres.

Cette évolution intervient dans un contexte où l’inflation reste globalement maîtrisée dans l’Union, malgré certaines tensions observées sur les prix des produits de consommation. Une situation qui offre à la BCEAO une marge de manœuvre plus importante pour accompagner la croissance économique.

Pour les entreprises comme pour les particuliers, cette phase d’assouplissement pourrait progressivement se traduire par un accès plus favorable au crédit bancaire, même si les effets restent variables selon les pays et les secteurs d’activité.

À travers ces différentes évolutions, le marché interbancaire de l’UEMOA semble entrer dans une nouvelle dynamique marquée par un climat financier plus stable, une meilleure disponibilité des ressources et une volonté affirmée des autorités monétaires de soutenir l’activité économique régionale.

Hervé Ganhouégnon

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La Banque des États de l’Afrique centrale (BEAC) a choisi la prudence. Réunie en session ordinaire à Yaoundé, l’institution monétaire de la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale (Cemac) a décidé de maintenir inchangés ses principaux taux directeurs, dans un contexte économique régional marqué par des incertitudes persistantes.

Le principal taux d’intérêt reste ainsi fixé à 4,75 %, tandis que la facilité de prêt marginal demeure à 6,25 % et la facilité de dépôt à 0 %. Les coefficients des réserves obligatoires sont également conservés à leur niveau actuel. À travers ce statu quo monétaire, la BEAC confirme sa volonté de préserver les équilibres macroéconomiques tout en évitant de fragiliser une reprise encore hésitante.

Cette décision intervient alors que les perspectives économiques de la sous-région s’annoncent moins dynamiques. La croissance économique de la Cemac devrait ralentir pour s’établir autour de 2,9 % en 2026, contre 3,5 % un an plus tôt. En revanche, l’inflation resterait contenue, autour de 2,3 %, soit en dessous du seuil communautaire, traduisant une certaine maîtrise des tensions sur les prix.

Sur le plan des finances publiques, les signaux apparaissent contrastés. Si le déficit budgétaire global devrait se réduire, témoignant d’efforts d’ajustement engagés par les États, le déficit du compte courant, lui, est attendu en hausse. Cette évolution reflète notamment la dépendance persistante de plusieurs économies de la zone aux importations, dans un environnement international encore volatil.

Dans ce contexte, la BEAC fait le choix d’une ligne de conduite mesurée. L’institution entend ainsi consolider la stabilité monétaire et financière de la sous-région, tout en laissant aux économies le temps de s’adapter aux chocs extérieurs. Une stratégie de prudence assumée, qui traduit la volonté des autorités monétaires de privilégier la résilience à court terme, sans compromettre les perspectives de croissance à moyen terme.

Hervé Ganhouégnon

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Le conseil d’administration de la Banque Centrale de Tunisie (BCT), réuni ce mercredi 30 juillet, a décidé de maintenir son taux d’intérêt directeur à 7,50%. Cette décision intervient après une première baisse en cinq ans en mars dernier, et s’inscrit dans un contexte de désinflation progressive mais jugée encore incertaine.

Selon un communiqué officiel de la BCT, l’inflation a enregistré un recul notable, passant de 6,4% fin 2024 à 5,4% en juin 2025, atteignant ainsi son niveau le plus bas depuis cinq ans. La Banque centrale anticipe une moyenne annuelle de 5,3% pour l’ensemble de l’année. Cependant, une préoccupation majeure demeure : l’inflation alimentaire. Les prix des produits frais, en particulier, connaissent une hausse significative de 13,6%, bien au-dessus de la moyenne historique de 5%. Cette persistance des pressions sur les prix des denrées alimentaires constitue un défi pour la stabilité des prix globale.

Croissance économique modérée et déficit commercial en hausse

Sur le plan économique, la BCT prévoit une reprise modérée de la croissance, principalement tirée par le redressement des exportations industrielles et la résilience de la demande intérieure. Néanmoins, le tableau économique est assombri par l’aggravation du déficit commercial tunisien. Celui-ci a atteint 3,46 milliards de dollars au premier semestre 2025, contre 2,79 milliards un an plus tôt. Cette détérioration a eu un impact direct sur le déficit du compte courant, qui est passé de 1,2% à 1,9% du PIB sur la même période.

En ce qui concerne les réserves en devises, la Banque centrale a souligné leur stabilité, avec des avoirs nets s’établissant à 23,2 milliards de dinars, ce qui représente l’équivalent de 101 jours d’importation. La BCT a réaffirmé sa vigilance face aux pressions inflationnistes externes et son engagement ferme à soutenir la dynamique de désinflation. Cette prudence justifie le maintien du taux directeur à 7,5%, une mesure jugée nécessaire pour consolider les acquis en matière de maîtrise de l’inflation et assurer la stabilité économique du pays.

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La Banque Centrale de Namibie a annoncé, ce mercredi 18 juin 2025, sa décision unanime de laisser son principal taux directeur inchangé, le maintenant à 6,75 %. Cette résolution, prise par son Comité de politique monétaire, aura pour conséquence directe de maintenir les taux préférentiels des banques commerciales à 10,50 %. L’objectif primordial derrière cette orientation monétaire est de préserver l’ancrage du dollar namibien (NAD) et de garantir la stabilité monétaire du pays, un pilier essentiel pour son développement économique.

Cette politique de constance de la part de la Banque Centrale de Namibie intervient dans un contexte économique mondial caractérisé par des incertitudes persistantes et des fluctuations marquées. En choisissant de ne pas modifier son taux directeur, l’institution financière affirme sa ferme volonté de maîtriser l’inflation et de soutenir la valeur intrinsèque de la monnaie nationale.

L’ancrage du dollar namibien au Rand sud-africain (ZAR) est un mécanisme fondamental pour une économie namibienne intrinsèquement liée aux dynamiques régionales et internationales. Une politique monétaire stable et prévisible est indispensable pour rassurer les investisseurs nationaux et étrangers, favoriser un environnement économique propice aux affaires et, in fine, protéger le pouvoir d’achat des citoyens face aux chocs exogènes. Cette stabilité offre une prévisibilité pour la planification des investissements à long terme et la gestion des budgets des ménages.

La décision de la Banque Centrale impacte directement les taux préférentiels des banques commerciales, maintenus à 10,50 %. Ce seuil influence de manière significative le coût de l’emprunt pour les entreprises et les ménages namibiens. Un maintien des taux peut être interprété comme une tentative d’encourager l’investissement et la consommation, à condition que les conditions de crédit restent suffisamment favorables pour ne pas freiner l’activité économique. L’équilibre est délicat : il s’agit de stimuler sans pour autant créer de pressions inflationnistes excessives, ce qui nuirait à la stabilité des prix et au pouvoir d’achat.

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La Banque Centrale du Kenya (CBK) a, de nouveau, abaissé son taux directeur de 25 points de base ce mardi 10 juin, le ramenant à 9,75 %. Cette décision, émanant du Comité de politique monétaire (MPC), s’inscrit dans une stratégie délibérée visant à insuffler un nouvel élan au crédit privé et à soutenir la vitalité économique, le tout dans un environnement où l’inflation est désormais sous contrôle.

Kamau Thugge, le gouverneur de la CBK, a clairement articulé l’ambition de cette manœuvre : dynamiser les prêts bancaires destinés aux entreprises et aux ménages, sans pour autant compromettre l’équilibre du taux de change. Il a par ailleurs mis en exergue la résilience du système bancaire kényan, attestée par des ratios de liquidité et de fonds propres robustes, et ce, malgré une légère progression du taux de prêts non performants, qui est passé de 17,2 % en février à 17,6 % en avril 2025.

Cette récente décote n’est pas un acte isolé. Le 8 avril 2025 déjà, le MPC avait effectué une réduction substantielle de 0,75 point de pourcentage, ramenant le taux directeur de 10,75 % à 10,00 %. Ces interventions successives de la CBK attestent d’une détermination inébranlable à alléger la pression monétaire pour stimuler l’activité économique.

Des signaux économiques divergents appellent à la vigilance

Les indicateurs économiques récents révèlent une dynamique encourageante : la croissance des crédits octroyés au secteur privé a atteint 2,0 % en mai 2025, marquant une nette embellie par rapport aux 0,4 % d’avril et surtout à la contraction de 2,9 % observée en janvier. En outre, les précurseurs de l’activité économique suggèrent une amélioration durant le premier trimestre 2025, esquissant les contours d’une reprise progressive.

Néanmoins, la CBK a tempéré son optimisme en ajustant à la baisse ses projections de croissance annuelle. Elle anticipe désormais une expansion de 5,2 % contre 5,4 % précédemment, une révision qu’elle attribue à l’augmentation des droits de douane sur les échanges commerciaux, susceptible de freiner l’élan économique.

En dépit de cette légère révision à la baisse des prévisions de croissance, le MPC anticipe que l’inflation globale se maintiendra en deçà du point médian de la fourchette cible (5 % ± 2,5 %) à court terme. Cette situation confère à la CBK une latitude stratégique pour d’éventuels assouplissements ultérieurs de sa politique monétaire, sans mettre en péril la stabilité macroéconomique durement acquise.

Dans son communiqué, l’institution monétaire a affirmé qu’elle observerait attentivement l’incidence de sa décision, ainsi que l’évolution des conditions économiques nationales et internationales. La Banque Centrale se déclare prête à intervenir à nouveau si les circonstances l’exigent, adoptant une posture proactive et adaptable face aux fluctuations économiques. Cette nouvelle décote du taux directeur représente un jalon important dans la stratégie de la CBK, œuvrant à concilier la relance économique et le maintien de la stabilité financière au Kenya.

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La Banque Nationale du Rwanda (BNR), gardienne de la stabilité économique du pays, a décidé de maintenir son taux d’intérêt directeur à 6,5 %. Cette annonce, faite aujourd’hui à l’issue de la dernière réunion de son Comité de politique monétaire (CPM), est perçue comme un vote de confiance dans la trajectoire économique actuelle, notamment en ce qui concerne la maîtrise de l’inflation.

Pour comprendre cette décision, il faut regarder du côté des prix. L’inflation, ce phénomène qui voit le coût de la vie augmenter, est restée bien sagement dans les limites fixées par la BNR, oscillant entre 2 et 8 %. C’est un peu comme si le thermomètre de l’économie affichait une température idéale, sans fièvre excessive ni refroidissement inquiétant. Fort de ce constat, le CPM a estimé qu’il n’était pas nécessaire de toucher au taux directeur. En d’autres termes, la BNR juge que sa politique monétaire actuelle fonctionne bien pour maintenir cet équilibre délicat.

Dans un monde secoué par des soubresauts économiques – qu’il s’agisse de tensions entre pays ou de l’instabilité des prix des matières premières –, la décision du Rwanda de ne pas bouger son taux directeur est un signal fort. Elle suggère que la BNR considère l’économie nationale suffisamment solide pour faire face à ces turbulences sans avoir besoin d’un coup de pouce (baisse du taux) ou d’un frein (hausse du taux) immédiat.

Pour les acteurs économiques, cette stabilité est une bonne nouvelle. Un taux directeur inchangé signifie que le coût des emprunts reste prévisible, ce qui encourage les entreprises à investir et les consommateurs à dépenser, deux moteurs essentiels de la croissance. C’est un peu comme si la banque centrale disait : “Continuez comme ça, l’environnement est stable pour vos projets.”

Bien sûr, cette décision ne signifie pas que la BNR se repose sur ses lauriers. Les experts de la banque centrale gardent un œil attentif sur l’évolution de la situation économique, tant au Rwanda qu’à l’étranger. Ils ont clairement indiqué qu’ils restaient prêts à agir si les perspectives d’inflation venaient à se détériorer ou si la croissance économique montrait des signes de faiblesse. En clair, la BNR est comme un pilote vigilant, prêt à ajuster le cap si les conditions de vol changent.

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La Banque centrale du Nigéria (CBN) a augmenté son taux de politique monétaire, appelé taux d’intérêt, de 200 points de base, passant de 22,75 % à 24,75 %, dans le but de lutter contre l’inflation.

Le gouverneur de la CBN, Olayemi Cardoso, l’a révélé mardi lors de la conférence de presse de la 294e réunion du Comité de politique monétaire à Abuja.

La banque a maintenu le ratio de réserve de trésorerie à 45 pour cent. Le patron de la banque Apex a déclaré que cette décision visait à garantir que la hausse du taux d’inflation du pays, qui s’élevait à 31,70 pour cent en février, soit modérée.

Le MPC avait augmenté le taux d’intérêt du pays en février à 22,75 pour cent. Le 294e MPC est le deuxième depuis la nomination de Cardoso en septembre. Il a déclaré que la prochaine réunion du MPC se tiendra les 20 et 21 mai 2024.

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Le Comité de Politique Monétaire (CPM) de la Banque Centrale des États de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO) a décidé, à l’issue de sa réunion ordinaire tenue le 6 décembre 2023, de relever de 25 points de base les taux directeurs de la Banque Centrale, à compter du 16 décembre 2023. Ainsi, le principal taux directeur auquel la Banque Centrale prête ses ressources aux banques passe de 3,25% à 3,50%. Le coefficient des réserves obligatoires applicable aux banques reste inchangé à 3,0%.

Cette décision intervient dans un contexte où les risques d’un retour des tensions inflationnistes sont en hausse, en lien avec la montée des incertitudes tant au niveau international que régional. Elle tient également compte des tensions sur les comptes extérieurs de l’Union. La hausse des taux directeurs vise ainsi à anticiper et à contenir l’impact de ces facteurs de risque.

L’activité économique au sein de l’UMOA a maintenu sa dynamique de progression au troisième trimestre 2023 laissant augurer pour l’ensemble de l’année 2023, une croissance économique projetée à 5,7%. Le taux d’inflation, en rythme annuel, devrait se situer à 3,7% au terme de l’année 2023, après 7,4% en 2022.

Par ailleurs, les crédits à l’économie continuent d’évoluer à un rythme soutenu, enregistrant une progression de 13,9%, en rythme annuel, à fin septembre 2023 après 16,2% à fin juin 2023. En particulier, le rythme de progression des crédits accordés aux entreprises privées est ressorti à 15,0%, après une croissance de 18,9% le trimestre précédent. Ceux octroyés aux ménages ont augmenté de 9,8% après 11,3% trois mois plus tôt. Cette orientation permet de soutenir l’activité économique dans l’Union.

Le Comité de Politique Monétaire, analysant l’évolution des risques qui entourent les perspectives macroéconomiques, prendra, si nécessaire, les mesures idoines pour assurer la stabilité monétaire de la zone.

Fait à Dakar, le 6 décembre 2023

Le Président,

Jean-Claude Kassi BROU

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