Inflation sous-jacente : ce que cache vraiment la hausse des prix
Alors que les consommateurs scrutent chaque hausse sur leurs tickets de caisse, un terme revient souvent dans les analyses économiques : l’inflation sous-jacente. Moins connue du grand public, elle est pourtant cruciale pour comprendre l’évolution réelle des prix… et orienter les décisions des banques centrales.
L’inflation « tout court », celle dont on parle au quotidien, mesure l’évolution générale des prix à la consommation. Elle inclut tous les biens et services : alimentation, énergie, logement, loisirs, etc.
Mais cette inflation globale peut être fortement influencée par des éléments très volatils, notamment les prix de l’énergie ou des produits alimentaires. Une flambée du pétrole ou une mauvaise récolte peuvent faire bondir les prix, sans pour autant refléter une dynamique durable dans l’économie.
C’est là qu’intervient l’inflation sous-jacente.
Qu’est-ce que l’inflation sous-jacente ?
L’inflation sous-jacente (ou core inflation en anglais) est une mesure de l’inflation corrigée des éléments les plus instables. Elle exclut les prix de l’énergie et de l’alimentation, car ces derniers sont très sensibles aux chocs externes (géopolitiques, climatiques, etc.).
L’objectif ? Identifier la tendance de fond des prix, reflétant davantage la demande intérieure, la pression salariale, ou encore la politique monétaire en place.
Un indicateur crucial pour les banques centrales
Pour la BCE ou la Réserve fédérale américaine, l’inflation sous-jacente est un indicateur-clé. C’est elle qui leur permet d’ajuster leurs taux d’intérêt :
- Si l’inflation sous-jacente reste élevée, cela suggère une pression persistante dans l’économie → Hausse des taux pour freiner la demande.
- Si elle baisse, même si l’inflation globale reste haute, cela peut inciter à modérer les hausses de taux ou à les stabiliser.
Ainsi, les décisions de politique monétaire ne se basent pas uniquement sur ce que les consommateurs ressentent, mais sur ce que l’analyse fine des données révèle.
Mais pourquoi cela concerne-t-il le grand public ?
Parce que l’inflation sous-jacente influe indirectement sur vos crédits, vos épargnes, et votre pouvoir d’achat à long terme.
- Une banque centrale qui resserre trop rapidement sa politique monétaire peut freiner l’économie et provoquer une hausse du chômage.
- À l’inverse, si elle tarde à réagir, l’inflation peut s’installer durablement… et rogner le revenu réel des ménages.
Comprendre la différence entre inflation globale et sous-jacente, c’est donc mieux saisir les enjeux économiques derrière les décisions politiques et monétaires.
Prenons le cas de la zone euro. En 2023, l’inflation globale tournait autour de 6%, notamment à cause des prix du gaz et de l’électricité. Mais l’inflation sous-jacente, elle, restait élevée à 5,3%, malgré la baisse de l’énergie. Un signe pour la BCE que la hausse des prix s’était généralisée.
Un indicateur parmi d’autres
Attention toutefois : l’inflation sous-jacente n’est pas infaillible. Elle peut aussi masquer certaines hausses préoccupantes, comme celles des denrées alimentaires, essentielles pour les ménages modestes. De plus, chaque pays peut avoir sa propre méthode de calcul, ce qui complique parfois les comparaisons internationales.
L’inflation sous-jacente ne se voit pas directement dans les rayons des supermarchés, mais elle permet de comprendre où va réellement l’économie. Elle aide les décideurs à agir au bon moment, et les citoyens à mieux décrypter les discours économiques.
Dans un monde où les prix bougent sans cesse, savoir ce qui relève du bruit… et ce qui relève de la tendance profonde, est plus que jamais essentiel.
